miércoles, 29 de julio de 2020
¿Te conviene poner los pesos en un plazo fijo o comprar dólares?: este es el veredicto de expertos
12:00 p.m.
Sin comentarios
Las
expectativas de devaluación e inflación se aceleran de cara a los próximos
meses. En ese contexto, ¿qué pasará con el rendimiento de los depósitos?
A
falta de sólo 5 meses para terminar el año, los ahorristas continúan
preguntándose por las alternativas más eficientes de para resguardar sus
ahorros.
Con
el mercado cambiario atado por un cepo muy estricto, el acceso a dólares es
cada vez más difícil y los clientes bancarios terminan por constituir plazos
fijos bajo la tasa mínima de 30% regulada por el Banco Central (BCRA).
De
acuerdo con las proyecciones publicadas en el Relevamiento de Expectativas de
Mercado (REM) del Banco Central, los economistas prevén que el tipo de cambio
nominal mayorista tenga un valor de $88 en diciembre de este año. Eso significa
un alza de 22% con respecto a los $72,08 a los que el billete cerró este lunes.
Suponiendo
que la tasa mínima de los plazos fijos del 30% se mantiene durante los próximos
5 meses, el rendimiento acumulado a fin de 2020 sería de alrededor de 12%. Así,
quedaría unos 10 puntos por debajo de la suba del dólar oficial y más lejos aún
del tipo de cambio financiero o del blue, que ya se mueven holgadamente por
encima de los $115.
No
obstante, cualquier estimación económica para los próximos meses está
atravesada por la negociación de la deuda y la salida de la pandemia. En ese
marco, se consultó a distintos economistas para conocer sus proyecciones con
respecto a los plazos fijos.
¿Es posible ganarle al dólar?
Consultado
sobre la dicotomía dólar o plazos fijos, Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina
fue tajante: "Para el segundo semestre del año, estimamos que el dólar
subiría más que los precios y que la tasa de interés en pesos se quedaría atrás
del ritmo de depreciación".
Rodrigo
Álvarez, CEO de Analytica Consultora, coincidió: "El entramado normativo
que regula el acceso a las divisas es como un dique que contiene la demanda de
dólares en un contexto de tasas de interés reales negativas. ¿Qué significa? De
acá a fin de año, el dólar y los precios van a ganarle a los plazos fijos. En
los próximos meses, un plazo fijo rinde cerca de 11%, mientras que el dólar
proyectado, tanto por la Analytica como por el consenso, rinde entre 22 y 23%.
Y la suba de precios esperada se ubica también en ese orden de magnitud".
A
su turno, Juan Paolicchi, analista de EcoGo, completó: "Hay que solucionar la deuda y que eso habilite un esquema de consistencia
fiscal asociado con uno de consistencia monetaria. Si eso está, podría
estabilizar la tasa de interés en línea con la inflación y que le gane un
poquito al dólar. Si no se da eso, es muy difícil que la tasa de interés le
termine ganando al dólar o a la inflación porque, definitivamente, esos dos
componentes determinan en gran medida las expectativas de
inflación".
Para
Martín Kalos, es probable que el dólar oficial se devalúe al ritmo de la
inflación en lo que resta del año. El director de Epyca Consultores espera que
los precios avancen alrededor de un 20% en el segundo semestre, por lo que el
tipo de cambio tendría una evolución más favorable que la tasa en pesos aunque
no ganaría respecto de la inflación.
"El Gobierno
aprovechó estos meses para devaluar levemente más que la tasa de inflación para
mensual. Probablemente eso se compense en algunos meses del segundo semestre o
cuando haya pasado la pandemia. Pero, en definitiva, no hay en el dólar oficial
una oportunidad en sí misma, quizá sí mirando las brechas pero en ese caso hay
que analizar la posibilidad de cada persona de operar en los diferentes
mercados",
señaló Kalos.
Precisamente,
en los tipos de cambio paralelos, que están operando en niveles de brecha de al
menos 50%, la ganancia respecto de la tasa en pesos será mayor o menor a la del oficial según sea el
acuerdo que se cierre con los bonistas.
"Si hay arreglo, el
dólar blue tiene algo de espacio para seguir subiendo, porque la incertidumbre
no termina con la reestructuración, pero poco. En cambio, si hay default, ahí
sí, lamentablemente, los dólares paralelos se van a volver en el refugio más
atractivo, sobre todo por la incertidumbre que va a reinar sobre nuestra
economía",
apuntó Rajnerman.
Y
sumó: "Si hay arreglo de la deuda,
la situación con los paralelos dependerá de cuánto siga esta política monetaria
tan laxa y cuánto se logre bajar la incertidumbre. Si no hay arreglo, el dólar paralelo volverá a ganar".
Cuidar el poder adquisitivo
Otra
comparación posible es pensar en la tasa en pesos frente a la inflación. Esta
comparación dio resultado en los primeros 6 meses del año pero parecería que no
va a mantenerse hacia adelante. Según el REM, los precios van a empezar a
recalentarse en los próximos meses.
Para
julio y agosto, los analistas esperan inflación de 2,5% y 3%, respectivamente. En
septiembre, el dato llegaría a 3,6%. En octubre y noviembre volvería a 4% y
cerraría diciembre en 4,2%.
Si
esos pronósticos se cumplieran, la tasa de 30% anual de los plazos fijos, que
equivale a 2,5% mensual, no le ganaría a los precios en los próximos 5 meses.
"En el segundo
semestre del año debería haber alguna aceleración inflacionaria, en la medida
en que haya menores restricciones debidas al coronavirus. Podemos tener un
segundo semestre en torno o incluso por encima de 20%. Tomando en cuenta eso, las
tasas de plazos fijos, que están hoy en torno al 30%, no parecen una
alternativa que vaya a ganarle a la inflación", consideró Kalos.
No
obstante, algunos de los economistas consultados creen que podría haber una
ventana para que los depósitos bancarios "empaten"
a los precios.
"Por las
perspectivas que hay sobre la inflación este año, si no le ganan van a salir
muy parejos. Nosotros estamos proyectando hoy una inflación para 2020 de 37,5%
aproximadamente porque vemos un segundo semestre donde sobre todo en el sector
servicios muchos precios se van a mantener estables e incluso van a bajar para
mantener el público",
indicó Victoria Giarrizzo, directora de CERX.
Y
agregó: "La inflación se va a mantener por debajo del 40%, al menos en
2020. Por lo tanto el plazo fijo en pesos no es una mala alternativa porque en
el peor de los casos empatará o quedará algo por debajo de la inflación".
Desde
EcoGo, Paolicchi comentó que están trabajando con un escenario base "en el
que la tasa de interés va en línea con la inflación hasta fin de año y podrían
salir empatados". Sin embargo, advirtió que eso depende del arreglo de la
deuda y la consistencia fiscal y monetaria.
Si
no se dan esos tres hitos, sostuvo que "los tipos de cambio paralelos
podrían seguir en los niveles actuales o por encima, lo que podría afectar a
las expectativas de inflación y hacer caer las tasa de interés en términos
reales, que se volverían negativas".
Plazos fijos: pocas opciones
Más
allá de los cálculos finos frente al dólar o a la inflación, los economistas coinciden
que los plazos fijos seguirán ganando adeptos debido a la escasa cantidad de
instrumentos para ahorrar en moneda local y las dificultades para acceder al
mercado cambiario.
"Frente
a las restricciones para comprar dólares, la apuesta del público, especialmente
el minorista, es perder lo mínimo posible de poder adquisitivo. Evidentemente,
tampoco el mercado termina de convalidar los precios del dólar blue, y se va al
plazo fijo ayudado por el BCRA que le aseguró una tasa mayor al ahorrista para
desalentar la compra de dólares", puntualizó Giarrizzo.
"Con respecto a las
opciones de ahorro, el hecho de que el dólar le vaya a ganar a la tasa en pesos
no da una señal muy clara porque, sacando las alternativas dólar linked, no hay
muchas herramientas para dolarizarse al oficial", añadió Rajnerman.
Álvarez
acordó y recordó la buena performance que vienen teniendo los depósitos
bancarios: "Gracias al cepo, los
plazos fijos crecen por ser la única opción de inversión para algunos
segmentos, en especial de institucionales".
En
la misma línea, Kalos concluyó: "Hay
quienes, dentro de su táctica financiera, pueden preferir asegurarse un cobro
en cierto plazo que les permita hacer frente a determinado flujo de pesos que
ya tiene previsto. Ahí es adonde el plazo fijo puede tener un atractivo pero no
por su rendimiento sino por la falta de alternativas de inversión en pesos".
0 comentarios:
Publicar un comentario
Gracias por tu Comentario!
Estudio RCF Gestión Contable - IVA - Ingresos Brutos , Convenio Multilateral - Autónomos - Monotributo - Moratorias AFIP, ARBA y AGIP - Sueldos, Balances Auditorias, Certificaciones - Servicio Domestico - Ganancias y Bienes Personales , SIRADIG - Seguimiento y Asistencia de cuentas Clientes -Auditorias de Consorcios